5月29日，笔者采访多位业内人士，前瞻5月份CPI、PPI数据。大家普遍认为，受国内需求改善和去年低基数推动，5月份CPI同比涨幅或较4月份小幅回升。同时，受能源等大宗商品价格进一步回落、国内企业主要原材料采购成本降低等因素影响，5月份PPI同比降幅将进一步扩大。

CPI方面，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对笔者表示，预计5月份CPI同比涨幅约0.4%，较4月份有所回升。东方金诚高级分析师冯琳同样认为，5月份CPI同比涨幅有望达到0.4%左右，涨幅较上月回升0.3个百分点。

谈及原因，冯琳向笔者表示，一是受上年同期基数走低影响，5月份蔬菜、水果价格同比涨幅显著扩大，这会抵消猪肉价格同比由正转负的影响，有望带动食品价格同比涨幅扩大。这是推高5月份CPI同比数据的主要原因。二是尽管受国际油价下行带动，国内成品油价格下调，叠加上年同期价格基数走高，5月份汽油、柴油价格同比降幅会进一步扩大，但随着国内服务消费较快修复，服务价格水平总体上行，加之汽车“价格战”影响逐步减弱，因此判断5月份非食品价格同比涨幅有望保持基本稳定。

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“总体上看，当前物价水平偏低，也与商品和服务供给充分等因素有关。剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI涨幅持续处于1.0%以下的偏低水平。综上判断，5月份核心CPI同比涨幅将在0.7%左右。”冯琳表示，这意味着下一步政策在促消费方面空间较大。

从趋势看，周茂华表示，物价中枢有望逐步抬升，继续保持温和可控。国内经济活动恢复，需求复苏，供需负缺口收窄。从猪肉价格看，近几个月尽管猪肉价格在回落，但环比下降幅度在明显收窄。同时，国内需求处于恢复阶段，生猪产能恢复，蔬菜等居民必需消费品供应充足，物价有望保持温和可控。

PPI方面，周茂华与冯琳都预计，5月份PPI同比降幅或从4月份的3.6%进一步扩大到4.0%左右。

谈及原因，周茂华表示，5月份能源等大宗商品价格进一步回落，国内企业主要原材料采购成本降低，部分制造业仍处于去库存阶段，加之去年基数走高影响，5月份PPI同比降幅将进一步扩大。

冯琳认为，一方面，全球经济下行压力加大背景下，5月份国际原油价格波动走低，3月末OPEC+宣布减产难以从根本上扭转这一势头，叠加上年同期基数走高，5月份国际原油价格同比降幅会比4月份进一步扩大。另一方面，伴随国内钢铁、煤炭产能持续释放，特别是近期煤炭进口量大幅增长，5月份国内大宗商品价格在边际下行，同比降幅均有不同程度扩大。

冯琳表示，当前消费需求复苏速度偏缓，房地产投资有所下降，在此背景下，工业品价格上行动力不足。考虑到上年同期PPI价格基数偏高，预计5月份PPI同比降幅有可能进一步扩大。

在周茂华看来，尽管目前PPI同比呈收缩态势，但不考虑基数影响，能源、原材料商品价格仍远高于正常年份水平，部分中下游制造业面临较大成本压力。

“当前原油、煤炭价格的绝对水平仍然相对偏高，PPI降幅扩大，实际上会减轻中下游企业成本压力，有利于经济修复。”冯琳表示，下半年伴随高基数效应减弱，国内经济修复带动上游原材料和工业品需求上升，PPI同比有望转正。（孟珂）

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